茶饮第一股奈雪的茶（02150.HK）仍在高速扩张，但食品安全问题仍然突出。

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黑猫投诉平台上，奈雪的茶投诉超千条，集中于食品安全及虚假宣传等。近两年，奈雪的茶也因为虚假宣传及产品质量问题多次被罚。

截至2022年底，奈雪的茶门店数量达1068间，一年增加251家。

奈雪的茶仍然未摆脱亏损的困境。2022年上半年，公司亏损2.54亿元。

食安及虚假问题突出

对奈雪的茶产品质量的质疑声音从未停止过。

黑猫投诉上，截至今年3月21日，针对奈雪的茶的投诉多达1208条，投诉内容集中于产品及虚假宣传两个方面。

今年3月16日，一网友投诉称，未拆封的茶包里有虫子。

3月6日，网友投诉称，在美团下单，93元买的奈雪的茶，喝出异物。

2月24日，一个网友称，2月18日，在奈雪的茶大芬美术馆店购买了几个面包，其中的松松芋泥麻薯包和芒果冰冰包都出现了问题。

肉松芋泥麻薯包中竟然出现了一小段塑料棒。芒果冰冰包宣传与实际相差甚远，宣传图片果肉满满有实体果肉，而实际图片中只有奶油而无任何实际果肉，虽说图片仅供参考但是差别巨大有误导消费者，虚假宣传嫌疑。其中，芒果冰冰包退款了事，而出现了严重质量问题出现异物的麻薯包商家无任何跟进处理措施。

2月21日，在饿了么下单奈雪的茶，奶茶盖里发现一只蚂蚁。

2月15日，网友反映，在百佳华奈雪店下单了一份香肠面包。吃的过程中发现肉肠里面夹着一个蓝色物体，仔细一看发现是个包装袋。客服说补一张免费券就了事，无法接受，没有解释为什么有（会）发生。

食品安全及虚假宣传问题，对于奈雪的茶而言，由来已久，公司也曾多次被相关部门处罚。

2021年8月，奈雪的茶刚上市不久，就因 “新华社记者卧底奈雪的茶打工”的话题登上热搜，调查发现奈雪部分门店存在诸多卫生问题。

就在当月，奈雪的茶北京两家门店在生产制作中违规操作，被市场监管总局给予顶格罚款10万元，并对2家门店店长分别罚款25万元和罚款28万元。

2021年10月，奈雪的茶东长治路店因被抽样的金色山脉宝藏茶的菌落总数项目不合格，被上海市虹口区市场监督管理局罚款5000元，并没收违法所得25元。

当月，上海奈雪餐饮管理有限公司南京西路分公司生产经营标注虚假生产日期、保质期或者超过保质期的食品、食品添加剂，被没收违法所得9.26元，罚款5万元。

2022年1月5日，奈雪餐饮于上海范围内的门店中上架一款名为“霸气黑桑葚”的果饮产品，并进行了广告投放。广告明确标示了“野生甜心”字样，用以表明该果饮中原料(桑葚)的来源。经市场监管部门核查，奈雪餐饮使用涉案饮品的原料来源于南京康源农业科技有限公司，为产地的农户养殖和采摘，并非野生。

2022年6月2日，上海市普陀区市场监督管理局责令立即停止违法行为，并处以罚款约1.58万元。

当年5月，北京奈雪餐饮管理有限公司天津和平区第一分公司因经营超过保质期食品，被天津市和平区市场监督管理局罚款5000元，并没收已过期的1瓶已开封牛奶。

疯狂扩张亏损狂飙

奈雪的茶频频被曝食品安全问题，与其疯狂扩张不无关系。

门店数量可以较好地反映奈雪的茶的扩张速度。

奈雪的茶成立于2015年，2019年，公司新开门店173间，同比增长110.97%。到2020年底，门店数量为491间。2021年底，门店数量817间，2022年底为1068间。

门店数量显示，2021年6月30日，奈雪的茶登陆港交所当年，公司新增门店数量达326间，增幅达66.40%。2022年，门店净增加数为251间，同比增长30.72%。

总资产也集中反映了奈雪的茶扩张之疯狂。2020年底，公司总资产33.14亿元，到2021年底，总资产达73.28亿元，短短一年，总资产增加40.14亿元，增幅达121.12%。

收购也是奈雪的茶扩张手段之一。

2022年12月5日晚间，奈雪的茶发布公告称，拟投资5.25亿元收购乐乐茶43.64%的股份。交易完成后，奈雪的茶将成为乐乐茶第一大股东，乐乐茶将成为奈雪的茶的联营公司，并将继续维持独立经营。

奈雪收购乐乐茶，不仅是奈雪的茶自身当年最大的一笔投资，也是2022年中国新茶饮赛道金额最大的一笔交易。

乐乐茶是一家主打茶饮+软包的新式茶饮品牌，由上海茶田餐饮管理有限公司运营管理。2021年7月，曾有传闻元气森林和喜茶都有意收购乐乐茶的消息，双方给乐乐茶的估值高达40亿元。

对于此次收购，奈雪的茶认为，乐乐茶作为现制茶饮行业头部企业之一，在华东区域有较好的品牌实力和消费者认知。此次投资事项也将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。

不过，2020年、2021年，乐乐茶除税后亏损金额分别为2064.3万元、1816.7万元。

收购一家持续亏损的公司，除了助力奈雪的茶扩张外，并不能对公司经营业绩改善增加助力。

实际上，奈雪的茶在亏损路上狂飙。

上市之前，2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元，2019年、2020年的同比增速为130.17%、22.21%。同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为-0.66亿元、-0.39亿元、-2.02亿元，经调整后的净利润分别为-5660万元、﹣1170万元、1664万元，2020年实现了扭亏为盈。

2021年，公司实现的营业收入、净利润分别为42.97亿元、-45.25亿元，同比变动40.54%、-2141.27%。经调整后，2021年的净利润为-1.45亿元。2022年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为20.45亿元、-2.54亿元，同比变动-3.81%、94.21%。经调整后，净利润为-2.49亿元。

上述数据显示，2020年至2022年上半年，奈雪的茶累计亏损49.81亿元。

二级市场上，截至3月29日收盘，奈雪的茶收盘价为7.09港元/股，较首发价格19.80港元/股下跌了64.19%。上市首日，公司的市值最高为325.51亿港元，目前为122亿元，上市不到两年，市值蒸发了203.51亿元。

记者丨宁晓敏 见习生丨陈力

内容来源：鳌头财经